BÁO CÁO THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU NĂM 2025

Thị trường Sơ cấp:

Thị trường TPDN 2025 phục hồi rõ nét sau giai đoạn tái cơ cấu 2022–2023; quy mô phát hành và thanh khoản cải thiện, tổng giá trị lưu hành khoảng 1,387 nghìn tỷ đồng (tương đương 10.8% GDP), song vẫn thấp hơn đỉnh giai đoạn 2020–2021.
Hoạt động phát hành tăng mạnh, đạt 649,593 tỷ đồng (+36.6% YoY), phục hồi ở cả phát hành riêng lẻ và công chúng, sôi động hơn rõ rệt trong nửa cuối năm 2025.
Ngân hàng và Bất động sản tiếp tục là hai trụ cột, chiếm gần 90% tổng giá trị phát hành. Trong đó, nhóm Ngân hàng dẫn dắt chiếm 65.6% tổng quy mô phát hành, nhóm Bất động sản phục hồi mạnh (+64.3% YoY) nhưng vẫn ở mức chọn lọc.
Mặt bằng lãi suất phân hóa theo ngành: nhóm Ngân hàng duy trì mức thấp (bình quân 6.09%, kỳ hạn bình quân 4.48 năm); nhóm Bất động sản hạ nhiệt về mức bình quân 10.02% với kỳ hạn ngắn hơn (bình quân 3.33 năm).
Chất lượng thị trường cải thiện, phản ánh qua lãi suất hạ nhiệt, cấu trúc phát hành an toàn hơn và niềm tin nhà đầu tư dần phục hồi, dù khẩu vị rủi ro vẫn mang tính chọn lọc và thận trọng.

Thị trường Thứ cấp:

Thanh khoản thị trường thứ cấp phục hồi mạnh: Giá trị giao dịch bình quân đạt 6,053 tỷ đồng/phiên (+28.0% YoY), tổng GTGD đạt hơn 1.5 triệu tỷ đồng (+27.5% YoY), nhờ cải thiện hạ tầng giao dịch tại HNX và niềm tin nhà đầu tư dần quay trở lại.
Dòng tiền vẫn tập trung vào Ngân hàng và Bất động sản: Ngân hàng chiếm ~42.2% tổng giá trị giao dịch, giữ vai trò dẫn dắt nhờ tính an toàn và thanh khoản cao, nhóm Bất động sản chiếm ~34.6% tổng giá trị giao dịch, ghi nhận sự phục hồi rõ nét so với giai đoạn trước.
Lợi suất đáo hạn (YTM) giảm – kỳ hạn kéo dài trở lại: YTM bình quân hạ nhiệt ở hầu hết các nhóm ngành, trong khi kỳ hạn giao dịch ổn định và dài hơn, phản ánh quá trình tái định giá rủi ro tích cực và khẩu vị rủi ro bớt cực đoan so với giai đoạn 2022–2023.

Tư vấn phát hành:

Tính chung cả năm 2025, TCBS dẫn đầu thị phần tư vấn phát hành TPDN (không bao gồm trái phiếu do nhóm ngân hàng tự phát hành) với 80,892 tỷ đồng tương đương chiếm 37.1% tổng quy mô phát hành. HDS xếp thứ hai, với 34,741 tỷ đồng, chiếm 16.0% tổng quy mô phát hành, qua đó tiếp tục khẳng định vị thế trong nhóm các tổ chức tư vấn phát hành TPDN hàng đầu.

TRẢI NGHIỆM NGAY